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徽商期货:华东地区大豆及油粕市场考察调研纪要

2018-05-11 10:05:18 | 分类 : [第一视角栏目]
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徽商期货研究所调研小组组织公司产业客户、机构客户等一行22人于57日至11日在江苏、上海、山东进行华东地区大豆及油粕市场考察。

 

5月7日调研行程纪要

江苏泰州A公司概况:该公司大豆可存储20万吨(3条船),豆油10万存储能力,豆粕1.8万存储能力,另1.8万在建,6月投入使用。两条生产线合计5000顿产能(超负荷可加工6000产能),一条2500吨大豆压榨,2500吨混合压榨。辐射苏浙沪皖、福建、广东、河南南部等地区,并全面带动四川、贵州、江西、重庆、两湖等地区养殖业发展。该公司有自己独立的研究院。

 

原料端情况:最近2月进量比较多,主要还是担心贸易摩擦,油厂比较担心7月、8月的大豆采购。

 

豆粕:加工的豆粕,可以出口韩国、东南亚地区,相对国际市场有一定的议价能力。国内基差销售后,油厂自身豆粕销售压力不大,催促客户按期提货,同时也做好客户无法提货时涨库停机准备。豆粕方面销售基本没压力,主要销售对象贸易商和饲料厂,贸易商点价多,库存多,但下游终端使用量减少,提货慢;饲料厂方面点价不多,主要是贸易商贸易摩擦前看空,突发事件提升价格,错失点价良机。

 

油脂: 产能过剩,目前的开机率60%到70%,该公司在华东市场占有率第三。油脂的观点认为积重难返,目前油厂重点开发小包装油,抢占市场份额,包装油:散油占比7:3。菜籽方面认为目前,菜籽基本为小产品,新季菜油对油脂行情影响已不大。目前油脂销售价格较低,油厂采取部分套保,裸露部分敞口,认为下行风险不大,一口价形式销售。

 

江苏泰州B公司概况:刚进工厂,发现工厂出货繁忙,员工满员忙碌。该公司规模产能6000吨,2000吨纯大豆压榨产能、4000吨混合产能,有专用码头、中转站,物流方便。进口点价、套保均在总部执行,该厂主要负责运营。

 

原料端情况:贸易摩擦初期,油厂加大购买巴西豆。美豆进口很少,听说只有邦基有少量美湾豆。

 

豆粕:目前华东库存60万吨,相比同期大,3到5月为淡季,提货慢,压榨多,导致油厂部分出现胀库。下游养殖厂,往年盈利好时使用24%-25%的蛋白催肥,目前只使用17%-18%保生存,这就是提货慢的原因。销售情况,油厂豆粕5月份销售已95%,6月份销售50%,油厂压力不大,主要是在催客户提货,保开工。该公司豆粕销售中,仍以现货一口价为主,基差贸易为辅。其中60%到70%,直接销售给饲料厂。

 

在不胀库的情况下,加工盈利较好,会加大开工,7、8月运营计划开工100%。该企业豆粕也已可以出口,根据国际市场和国内报价,综合匹配国际和国内市场份额,目前的油脂中包装油和散油的比例为1:1,油脂渠道库存处于中低水平。

 

5月8日调研行程纪要

江苏仪征A公司概况:该公司4000吨精炼产能,4000吨分提产能,45000吨库容,大连交易所棕油指定交割库。

 

原料端情况:进口来源主要是马来、印尼,马来采购到港口约十天左右,采购规模上,每月最少一条船。销售区域主要顺长江销售,辐射河南、江苏、安徽,交通便利。入场发现,厂内散油提货车辆多,销售主要为食品级棕油。

 

该公司受总部管辖,业务上独立核算,专业化团队运营,综合采购成本低于同行,可做到多数情况下,采购套保平水,用行业通用标准测算盘面盈利时,该公司有较好的利润。从套保比例上来说,倾向于75%左右,锁定大部分风险,裸露部分头寸,等待合适的点位,择机套保。

 

油脂的观点:目前豆油为压榨副产品,库存大,套保盘压力大。国内市场进口的棕榈油约75%用于食用,这一部分相对稳定,另25%用于日化。油脂的波动率越来越小,需要两种条件提升其波动率——第一,豆粕需求下行;第二,原油和棕油的价差扩大到一定程度。

 

豆棕替代:主要关注18度棕榈油和一级豆油的替代,当两者价差200-300时,低度棕榈油使用量就会增加,目前两者价差500。五一之后温度上升且稳定后,18度棕榈油消费会增加,替代一部分豆油。另据销售人员反映,今年的方便面消费不像预期的偏弱,较同期略强,方便面消费的是高度棕榈油。

 

江苏张家港B公司概况:进厂后发现,提货车辆较多,品牌有溢价。该公司四条生产线,1万吨产能,目前开机60%左右。其中三条大豆压榨线,一条混合压榨线。采取船运加汽运方式,交通便利,豆粕现货有催提现象,但胀库的可能性不大,因开工率已降低至华东行业平均水平下。

 

原料端情况:5月、6月预期到港量大,同时下游豆粕提货不理想,豆油销售一般,未受到贸易战担忧提振,库存大。远期7-9月的买船也不多,倾向于贸易战波及大豆的概率不高,毕竟缺少美豆市场后,国内进口大豆有缺口。如果出现贸易战,只有通过国内的高价,来抑制消费。

 

油脂的观点:华东地区,油脂库存大,豆油高于同期十几万吨,菜油低于同期4至5万吨,棕榈油比同期高3万吨,供给非常充足,四季度前,看不到改变目前状态的条件。

 

替代方面:进入夏季关注18度的棕榈油和一级豆油替代,目前价差500,可预期替代量大。棕油目前进口不顺价,该公司经营以豆油、菜油为主。

 

5月9日调研行程纪要

上海某物流产业园概况:该园有一条2500吨的进口大豆压榨生产线,基本满负荷开工,有计划7月停机检修,港口大豆存储能力32万吨。

 

目前该园港口卸载能力5到6万吨级船舶,计划扩展港口线,扩展后可卸载10万吨级。该园对外开放,业务以中转物流为主。当前受中美贸易摩擦影响,中转业务受到极大影响,仅高粱中转一项业务,影响量至少40万吨。

 

该园为大商所豆二指定交割仓库,但至今未发生交割业务,主要是豆二仓库交割方式与农业部进口大豆管理规则相冲突,规则规定进口大豆必须由进口方加工,不得以大豆形式流转。参观港口时,该港正在卸澳大利亚5万吨高粱。

 

江苏南通某公司概况:该公司产能4000吨,但目前只有一条2500吨的生产线运作,两条600吨的精炼线,也只开一条。豆油存储能力7万吨,豆粕存储能力1万吨。该公司物流渠道以沿长江流域船运为主,受下游提货不积极以及阴雨天影响港口装卸等因素,现公司豆粕库存1.1万吨,已胀库停机。

 

该公司原料采购由上海公司总部统一执行,最近工厂榨利良好,催促客户提货,以便降低豆粕库存后,按计划开机。油脂现货销售持平于同期,但是提货也不及预期。目前豆油现货报价贴水,远月套餐升水20到30。该公司油脂销售人员认为:华东市场豆油供应充足,明显大于需求。豆粕销售上,只卖5到6月的基差-110,7到9月不报价,目前重点工作是催促客户提货。


(来源:徽商期货)


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